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勇敢者游戏

时间:2019-01-07 18:52 来源:新优平台 作者:新优娱乐

  美国电影艺术与科学学院宣布,好莱坞明星凯文·哈特确定出任第91届奥斯卡主持人,本届奥斯卡定于2019年2月24日晚(美国洛杉矶时间)举行。

  《勇敢者游戏:决战丛林》剧照

  这是男星凯文·哈特第一次主持奥斯卡,他主演的电影多为喜剧,是一名在大银幕上有亲和力的喜剧演员。之前他主演的电影《勇敢者游戏:决战丛林》《乌龙特工》《佐州自救兄弟》都获得了不俗的票房表现,他来主持奥斯卡,想必会让全场欢笑声不断。

  近10年奥斯卡主持人一览——

  第90届奥斯卡主持人吉米·坎摩尔

  第89届奥斯卡主持人吉米·坎摩尔

  第88届奥斯卡主持人克里斯·洛克

  第87届奥斯卡主持人尼尔·帕特里克·哈里斯

  第86届奥斯卡主持人艾伦·德詹尼斯

  第85届奥斯卡主持人塞思·麦克法兰

  第84届奥斯卡主持人比利·克里斯托

  第83届奥斯卡主持人安妮·海瑟薇、詹姆斯·弗兰科

  第82届奥斯卡主持人亚力克·鲍德温、史蒂夫·马丁

  第81届奥斯卡主持人休·杰克曼

  勇敢者的游戏--期待更成熟和规范的中国债市

  根据中国人民银行10月7日发布的公告,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,对冲当日到期的4500亿中期借贷便利(MLF)之外,净释放资金7500亿元。业内人士认为,降准对冲了外围市场压力,有助于债券市场企稳。这是继1月、4月、7月之后,央行今年以来进行的第四次降准,年内多次降准确认了央行保持流动性合理充裕的态度,尽管8月以来债市有所回调,但长期上涨趋势未变。

  中国债券市场规模正在有序扩大,市场活跃度显著提升,市场功能不断深化。但据 Wind 资讯统计,今年以来已有超过 300 只债券推迟或者发行失新优娱乐败,涉及规模接近 2000 亿元,这些都暗示,信用债市场,尤其是普通信用债市场的流动性正在下降。

  2018年10月12日晚,海航控股在上海清算所发布了一则公告,称临近行权日的15海南航空MTN001将不行使赎回权,并将重置票面利率。公告发出后,一石激起千层浪,债市各种声音此起彼伏。专业人士解读,海航控股这只债属于永续债品种。永续债作为一种创新债务融资工具,近几年越来越多发行人开始使用永续债融资,借的是债,但可以计入权益不增加负债率。与普通股权融资相比,永续债的优势主要包括四个方面:融资成本低、不会摊薄股东权益、限制条件少、利息可以税前扣除。

  在中国,具有永续债特点的创新债券受到了监管层的鼓励和支持,并且呈现出快速增长的态势。2013年发行2期,规模33亿元;2014年发行34期,规模821亿元;2015年发行205期,规模3862亿元,三年间规模增长了110多倍。截至2016年第四季之前,我国已发行永续债6106.1亿元,永续债已从开始的创新产品逐步成为市场一个较为常见的品种。

  国内永续债年度发行上市情况资料来源:Wind数据 永续债市场流动性相对较低,投资群体主要为要求高收益且投资久期相对较长的机构投资者。银行理财、基金专户、券商资管、保险资管投资永续债相对较多,特别是在高收益资产稀缺的“资产荒”时期,永续债属于介于传统债权和股票之间,更接近于债权的融资工具,收益水平高于普通债权融资工具,是较好的类固定收益类金融产品。

  金融专家介绍,国内永续债发行主体主要分布在基础设施建设、高速公路、铁路等交通运输、电力等公共事业、房地产开发等行业,一方面这些行业投资金额较大,对资金需求程度较高,且回收期相对较长,后期现金流较稳定,能够与永续债的长久期相匹配,另一方面这些行业资产负债率普遍相对较高,利用发行永续债也可以达到改善财务状况的效果。上述引发热议的海航控股作为发行主体,高度匹配永续债的发行条件,航空业属于资本密集型行业,前期投入和运营成本巨大,但长期来看,商业模式和盈利模式清晰新优娱乐主管,现金流持续健康。

  21世纪经济报道报道,资管新规4月底发布后,5月、6月,新增社会融资规模连续骤降。5月份,新增社融规模环比近乎腰斩,同比大降3022亿元;6月新增社融总量1.18万亿,同比少增约6000亿,社会融资规模存量增速下降至9.8%。结构上看,发放给实体企业的贷款保持增长,主要是表外非标融资持续大幅萎缩。

  近期,由清华大学经管学院中国金融研究中心等发起的中国社会融资成本指数显示:当前中国企业融资平均融资成本为7.6%。而今年以来,央行去金融行业杠杆,有一定效果,但融资成本出现了快速上升,比如,信用等级AA的企业发行中长期债券,2016年的平均利率在约4.5%,如今大概提高了200个基点,达到约6.5%。

  对于现在一些企业再融资遇到困难的状况,中国人民大学商法研究所所长刘俊海曾表示:”要改善企业再融资需求,应促进债市大发展。”他认为债市比股市风险低一些,而且债市的约定的投资回报率比银行存款利率要高,有很大发展空间。

  永续债债券类型对比表资料来源:Wind数据 以永续债为例,永续债融资资本成本与普通债券资本成本相近,要远低于普通股融资的资本成本,而且永续债融集的资金计入其他所有者权益之中,不会增加股本,所以不会摊薄每股收益,如果上市公司采用配股和增发的方式融资,会对企业的股本和每股收益产生最直接的影响,全面摊薄每股收益;永续债的债务利息可以税前扣除,具有利息低税效果,与普通股相比,公司支付的股利分红不可以在税前扣除,必须从税后净利润中扣除支付。与配股和增发相比,永续债融资的限制条件少,更利于企业筹集资金。

  永续债的特点之一是没有明确的到期日,或者说期限非常长的债券,投资者不能在一个确定的时间点得到本金。所以永续债发行人具有赎回权或可续期选择权,并且发行人具有利息递延的权利。对永续债不行权的并非海航控股一家,之前还有吉林森林工业集团有限责任公司及湖北宜化已有类似的操作,但均符合永续债行权的相关规定。

  近年来,包括监管层在内的各方新优平台市场人士和媒体已经逐步形成共识,中国债券市场要健康持续发展需要打破刚兑。从积极的方面来看,市场各方在接受信用风险事件洗礼的过程,也是学习成长的过程。发行人、投资人、主承、评级机构等市场参与各方都在处理应对信用风险事件过程中不断积累经验并完善自身。从欧美成熟债券市场的成长路径来看,市场参与主体也是在历次危机冲击后进行反思和总结的基础上,不断成长完善起来。因此,站在市场长期发展、全局的眼光来看,会发现市场参与各方都在成长,市场正在向更加成熟规范的方向发展。

  改革总是在与市场博弈中艰难前行,勇敢的改革者需要灵活应对变化的局面。目前,我国经济增长面临的内外部不确定因素仍然存在。9月PMI数据显示国内经济增长进一步放缓,中小企业融资难融资贵的问题仍然较为突出,从宽货币到宽信用的传导机制仍需进一步理顺,银行、基金等金融机构风险偏好的修复缓慢。尽管适度宽松货币不会直接提升银行风险偏好,但可以防止融资不畅对经济增长的拖累。年内四次降准,债市表现仍值得期待,而债市这场勇敢者的游戏,也需要有更加成熟和理智的参与者。  低门槛加上动辄成百上千倍的回报率,使区块链领域成就了许多造富神话。随之而来的,是无数热钱的疯狂涌入。根据Crypto Fund Research对全球数字货币基金的研究报告显示,自2017年年初,随着数字货币行情上涨,Token Fund也呈现加速创建状态,2017年新成立的数字货币基金数量为130支,这一数字远远超过2014—2016三年成立的数字货币基金总和。甚至在数字货币市场略显疲态的2018上半年,也不断有新的Token Fund默默成立。

  野蛮生长、鱼龙混杂,成为Token Fund的真实写照。但就ICOdata.io统计的2018全球ICO融资总额来看,整个行业从年初开始显现的泡沫破裂之势已显露无疑:行业的融资金额从1月份的15.22亿美元到8月份的不足2亿美元,除5、6月略有反弹之外,跌落已成大势。

  市场在挤压泡沫,区块链再也不是那个毫无门槛可以随意敛财的狂欢地。就此,金色财经专访了创世资本CEO丰驰、创世资本孵化合伙人李荣彬,聊了聊他们眼中未来Token fund走向以及这波泡沫破新优平台登录裂带给行业各方的变化。

  创世资本孵化合伙人李荣彬

  区块链行业投资不再只是“勇敢者的游戏”

  “随着区块链行业由野蛮市场逐步过渡到专业市场,Token Fund需要更加专业的投资策略,只给创业者提供钱的投资机构99%都会死掉。”在丰驰看来,近两年行业催生了很多Token fund,各家的投资策略也不尽相同,但去年国内的区块链投资机构处于比较野蛮的状态,“从众”成为了普遍现象。

  变化从今年年初开始出现,一是随着专业人士的进入,竞争开始出现,行业有了更加系统化的流程,这种情况下机构对项目独立判断的认知成为了当下市场环境中“保命”的根本,今年依旧走跟随策略的机构基本都处于赔钱状态甚至消失;二是很多Token fund对基金周期的理解很不理智,行业已经过了一顿饭敲定一次投资的阶段,Token fund必须要有足够的附加值来支撑项目一步步向前进,只有钱的机构不仅投不进好案子,甚至连活下去都会成问题。“正是基于我们年初对行业做出了这样的判断,创世资本进行了自我变革,将顾问式投资、浸入式孵化、精品投行作为当下的战略方向。”

  这组颇值得玩味的英文,是创世资本宣布战略升级后的投资逻辑:3W是Why you?Why me?Why BlockChain?getBTC则是governance(治理机构体系)economy(代币经济系统)team(项目团队)Business Model(商业模式)Technologr(技术)Community(社群)。

  能否通过这套模型的审核,成为项目是否有机会得到创世投资的第一道关卡。李荣彬对金色财经表示,创世接触项目的第一步就是用getBTC模型去筛选和评估,“80%的项目会被筛掉”。而对于剩下20%的项目,根据项目需要决定介入投行还是孵化:“如果项目有足够的空间留给我们去赋予它价值,那孵化是更好的选择”,李荣斌说到,“如果是一个在getBTC六个方面都能得到90分以上的项目,投行服务更加合适。”

  从认知差异与经验差异看“区块链思维”

  “花50%的时间寻找A级项目,50%的时间和100%的经力把A级项目打造成A++项目”已经成为创世资本穿越寒冬的共识与策略,落到实处,便是其三大战略中的“浸入式孵化”。

  “孵化”一词来源于传统投资领域,最火的“孵化器”模式是通过线下办公室来提供一站式的法律注册、工商注册、投资人路演等服务。这一在传统投资领域已较为成熟的模式,与当前区块链项目最痛的需求却显得颇不对口。

  在李荣彬看来,传统经济整体商业模式已比较成熟,这给了传统投行循规蹈矩去做规范化事务的条件,但对于Token fund与区块链项目来说,还没有成型可遵守的规则框架,而对于行业的认知差异与经验差异,使得Token fund积累了比其他从业者更多的经验与思考,这是Token fund为项目提供孵化能力重要性与必要性的根源。

  李荣彬从定位、能力与过程几个方面阐释了创世的“孵化”。

  ·孵化的定位。

  孵化不是简单的资源对接,从上向下的区块链思维的灌输才是区块链项目孵化的核心所在。区块链是一个综合的概念,它不是用几个简单的因素可以概括的,因此我们特别强调一定要用区块链思维来构想项目的整个架构。

  目前创世接触的区块链项目可以分为两类,一类将区块链技术看的过于简单,一类将区块链技术看的过于高深,严格意义上讲这两类在我们看来都不能做好区块链项目,因此创世在接手这两类项目后第一件事就是给他们灌输或者说帮他们去理解什么叫区块链思维,这是非常重要的。

  尤其今年行业里出现了很多非区块链原生项目,这类项目是在传统股权下的创业公司希望能运用区块链对自身进行改造,或者是在原有领域取得了一些很好的研究成果,希望能够通过与区块链技术的结合去得到更好的成果。对这类项目来说,区块链本位思维的灌输显得更为重要。

  ·孵化的核心能力

  一是区块链哲学与思维体系自上而下的灌输,立足战略与策略,让项目及其团队能够用区块链的思维与方式去做事。二是通过足够长的孵化周期与孵化流程中各个独立的能力区,提供大到整体经济模型体系小到具体每个细节去打造项目调性。

  ·孵化的过程

  用getBTC模型对项目进行全面的诊断和扫描,找到项目短板,针对这一层面做包括逻辑、架构数据等在内的完整梳理。通过提供第三方视角与区块链思维,与项目原有的基因相结合,共同打磨项目的技术和产业链模式。

  李荣彬对金色财经表示,很多筛选出来需要孵化服务的项目大多处于只有初版白皮书的状态,但正因如此,Token fund对项目孵化的价值才凸显出来:目前区块链行业依旧是个非常新的行业,像创世这样的“老”基金成立了也才不过一年,行业的规则并未形成,这就决定了区块链行业的基金方必定是和项目方共同成长、互相影响的,双方不同的思维在一次次碰撞中成长和升华。

  就创世来说,getBTC模型就是在积木云孵化中期时逐渐成型的,这不仅是一个方法论,更是一个可开发的模型,未来我们会开发越来越多的模型,甚至一个项目一个模型都是非常可能的。

  Token fund的终极思考:怕上错车还是怕错过好车

  对于投资机构来说,面临区块链这样一个刚刚萌芽却又必定大有可为的行业,投资策略在广度与深度之间的平衡成了一个不得不思考的问题。对标传统投资来看,其投资特点与规律已比较明晰,这对区块链项目的投资是否有值得借鉴的地方呢?

  面对这个问题,李荣彬给出了否定的答案:基于投资机构资金体量与每阶段所起作用不同,传统投资的投资轮次从种子到Pre-IPO轮划分较为明晰,投资机构也有自己专注的投资阶段。但不同于传统投资,区块链投资或者token fund的投资不存在轮次问题,因为token fund带给项目的不是在某个轮次上从时间角度带来价值,而是从某个领域角度带来价值。

  “这个逻辑与我们注重孵化的逻辑是一致的”,李荣彬对金色财经表示,对项目来说,投资人本身可以成为其生态的一部分,在接受投资后,区块链项目最重要的就是要好好的把投资人利用起来发挥最大价值。

  李荣彬坦言,在当前整体市场环境不好情况下,Token Fund确实会被置于漩涡中心,也会有各种绯闻和猜测出来,但我们处在一个巨大社会变革前前前前前夜的第一秒中,如果只用过去几个月到一年的时间去评判是很不公平的。当然,行业需要自律,我们大家都应该站出来把行业引导到更健康的方向,一个能够更好的规避风险、尤其帮助普通投资人规避风险的方向去做引导。

  “行业进入了熊市,但反而感觉更忙了”,对于市场下行大势token fund如何应对,李荣彬表示一方面创世更加严格的筛选项目,另一方面联通国际去扩大视野学习经验。

  “我们觉得市场的惨烈与反复,对于个人投资者而言可能很难受,可对于一个专业的基金,或者说下决心致力于这个行业的开拓者,这个生态的建设者,这个领域的布道者与先锋来说,并没有什么实质性的影响。当然,短时间的币价涨跌幅,一定会影响市场的信心,尤其是大家的心情。但是纵观其他领域其他行业,我们一样面临着强大且无法逆转的经济周期、行业周期。我们应该庆幸,区块链行业因为太新,太前沿,所以行业周期短的可怕,每次熊牛转换都是按月计算的。而比如制造业,能源行业,房地产业,可能一个周期就是三五年。因此我们在这个行业里其实能用更小的时间成本来获得更大的机会。”

  从上半年至今,区块链行业泡沫正在破裂已是毋庸置疑的事实,在李荣彬看来,能接受住这次考验真正在行业里留下来的人,才是这个行业值得尊重的价值贡献者。“创世要做的就是不断修炼内功,不断的勤于思考,不断的做价值服务,和高手过招,不要离开牌局才能成为伟大的牌手。而伟大有时常常很简单:在不改变价值观的前提下,在严冬中持续的保持生命力便是一种伟大。就让时间去证明一切吧。”

  在金色财经看来,泡沫破裂有助于行业更好的发展已成共识,随着区块链概念的热度下降与理性回归,内外部大环境都风云变幻的当下,或许是检验项目与机构能够成为啤酒还是成为泡沫的最好时机。

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